「网易跨境电商|网易游戏和电商」游戏与电商之间 看网易的跨境电商转型

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在刚刚过去的第4季度，网易款入146.1亿元，同等对比上涨20.7%；non-GAAP归属股东净利润为18.8亿元，同等对比下跌52.5%，低于市场预期。受净利润大幅下跌后果，网易股价在2月7日盘后重挫7.31%。（原题目：电商对冲游戏，网易转型的快感和伤感）

款入：电商崛起，对消游戏业务下滑

本季财消息的最大变动是电商业务被初次独立披露。2017年4季度，网易电商款入到达46.5亿元，同等对比上涨175.2%。线上游戏款入80亿元，同等对比降落10.7%。广告代办款入为7.4亿元，增长10.8%。邮件及别的实现营收12.1亿元，同等对比上涨54.8%。

电商的强势上涨对消了游戏款入的下滑，变为了网易本季度营收上涨的最大能源。网易自从2015年、2016年辨别推行考拉与严选平台后，电商业务迅速生长，当前已经变为网易营收的重要组成一些。

本季度，电商款入占比到达31.9%，仅次于游戏的54.8%。从趋向来看，电商款入占比从去年同期的14%回升到17年3季度的21.4%，再到本季的31.9%。另外，跟着手游增速放缓，其款入占比逐步降落，本季度为54.8%。照此推测，可能在这一年底或明年终，咱们就会迎来一个电商为主的网易。

本钱/价格：电商本钱初次超过游戏

本季度，网易营业本钱88.6亿元，通比上涨57.3%。因为增速快于款入生长，导致总毛利润下滑11.1%，为57.4亿元。电商与邮件业务变为网易本钱的最大驱动，两者增速辨别为191.4%与200.9%。数额辨别为43.1亿元与12.5亿元。而游戏业务本钱则下滑12.2%，至30.8亿元。

在此带动下，本季度网易本钱结构产生明显变动。电商业务超过线上游戏代办，初次变为网易本钱中的最大组成一些，占总本钱的比例为48.6%。

关于电商业务来讲，最大的本钱应当来自于购入的商品，即存货。本季度，网易存货同样翻新高。截止到2017年12月底，存货为54.7亿，靠近年终存货的3.5倍。

价格方面，值得关注的市场营销价格。本季度网易营销价格到达24亿，增幅91%，是占比最大并且增速最快的价格。重点是受电商与游戏业务的促销后果。值得一提的是，网易在财消息中还披露了运输与装载价格（Shipping and handling），该价格被包括在市场营销价格中。16Q4、17Q3与17Q4的该项价格辨别为1.8亿、2.9亿与3.9亿，本季度同等对比添加122%。

综合来看，因为是一个先投入后产出的流程，跟前电商业务的本钱增速要高于款入。压低了毛利息，导致该项业务的毛利息从去年同期的12.5%下滑到7.4%，同时，也拉低机构全体毛利息至39.3%。未来很长期间，网易恐怕都不得不接受低利润率的压力。

网易转型：痛并高兴着

考拉是网易电商板块最中心的驱能源，丁磊在财消息电话讨论会中如此形容考拉所处的市场环境，“网易跨境电商的后劲非常宏大，不会和其它电商平台发生侧面的竞争”。

但理论现象或许不是这种，网易在本季度的市场价格率到达了16.4%，比去年同期高了整整6个百分比。既然没能侧面竞争为什么要搞那么，大的促销（应当这些促销价格不全是用在电商业务，也有游戏方面的）？民间的解释是因为四季度有双11、双12等促销节，所以导致市场营销价格比前几季高，但这只可以解释市场费率环比晋升，没办法解释为什么同等对比也添加了。

理论上，跨境电商或许早已是一片泛红的蓝海了。行业内平台数目在2014-2015年，超越5000家。跨境电商曾火爆到“商必言跨境”的程度，从阿里、京东等传统的电商巨头到开创建立事业机构都想在跨境电商畛域有所算作。网易考拉所处的进口电商基本已沦落成跟中国电商基本上相同的境遇。

在财消息公开发表的同一天，中消协公开发表的检测消息告显示，网易考拉自营直邮仓、拼多多、淘宝、蜜芽、京东、国美在线等平台有了售假现象。考拉海购平台上的“自营直邮仓”所销售的雅诗兰黛ANR眼部精华霜被鉴定为假货。

考拉先是示意会将触及到的自营直邮舱商品下架，并配合中消协进前进一步伐查。一天后，又快速公开发表公开宣告，指出涉假产品为副品，并且公开质疑中消协的权威性。

此次波及到的平台数目泛滥，唯独考拉的反响是最强烈的，撇开公关战略不谈，这多少反响了电商在网易心中的位置。

在我看来，无论这些商品是否为假货，此次事情其实反响了跨境电商行业的一大短板——供应链。

一切人都明确，通过品牌商或大型零售商的授权，以直采的模式引进商品，才能够降低中间环节，获取更低的进价，同时，保障了产品的品质与货源稳固。

不过，理论现象要简单的多。假如原产地所需相当稳固的话，品牌商是不会为了国内跨境电商市场突然大量添加提供的，由于来自国内的所需通常并不稳固。而且，他们当中有些已经在国内存在代理，不会为了跨境电商渠道侵害传统渠道的利益。所以，大一些跨境电商平台其实是没办法在选取买购环节构成绝对劣势的。

在货源缓和的现象下，部分“非正式”的渠道自然就获得了机会。有的从代理商/经销商拿货，有的从国外超市散买。这些渠道要么没办法保障产质量量，要么就没能费用劣势。这正是跟前整个跨境进口电商所遇到的困惑。

此外，，跨境进口电商实质只是把业务规模拓展到海外，并没能触及到新技术，所以中国电商的玩法同样实用于跨境进口畛域。比方标品赚流量，非标品赚利润。因为关于非标品的所需量小，平台面对上游品牌商的话语权常常较弱。

综合来看，因为海外好的品牌商数目较少且产能有限，再加上关于非标品议价才能的所需，未来唯有具有范围劣势的跨境电商平台才有更多的机会间接从品牌商处得到授权，并且获得较优质消息价。这才是网易考拉不得不大搞促销冲范围的真正起因，其切实的目的应该是想要垄断海外品牌商对准国内市场的跨境零售渠道。

应当，要实现这个指标须付出挺大的代价。更多的营销价格能够换来高些的营收范围与更低的利润率，如同网易的转型，夹杂着快感与伤感。

作者赵骐，东哥投资管理分析师，微信 qizhaowow。

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